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Das "Kaufen und Verkaufen von Geld für Zeit": Devisen und Zinssätze im mittelalterlichen Europa

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Das "Kaufen und Verkaufen von Geld für Zeit": Devisen und Zinssätze im mittelalterlichen Europa

Von Adrian R. Bell, Chris Brooks und Tony K. Moore

Diskussionspapier der Henley Business School, 2015

Einleitung: Die Zinssätze sind eine der wichtigsten (wenn nicht die wichtigsten) Wirtschaftsvariablen. Heutzutage hat der leichte Zugang zu Krediten zu niedrigen Zinssätzen Unternehmensinvestitionen und Wirtschaftswachstum, Immobilienbesitz, einen hohen Lebensstandard und hohe Staatsausgaben gefördert, während die Manipulation der Basiszinssätze durch Regierungen oder Zentralbanken als makroökonomisches Instrument eingesetzt wird. Im Gegensatz dazu wurde die mittelalterliche Welt als eine Zeit des eingeschränkten Zugangs zu Krediten und der hohen Zinssätze angesehen. Zum Teil wurde dies mit dem religiösen Wucherverbot erklärt. Infolgedessen wäre die Rückzahlung von Krediten teuer, was sich negativ auf die Rentabilität der Geschäftstätigkeit und damit auf das Wirtschaftswachstum auswirken würde. Jüngste Arbeiten zum Mittelalter haben diese negative Darstellung qualifiziert und Hinweise auf finanzielle Innovationen und die weit verbreitete Verwendung von Krediten auch in ländlichen Gebieten vorgelegt. Darüber hinaus sind die Zinssätze ein wesentlicher Bestandteil der meisten Wirtschaftstheorien und -modelle. Ein besseres Verständnis der im Mittelalter vorherrschenden Zinssätze kann daher einen großen Beitrag zu unserem Wissen über die finanzielle und wirtschaftliche Entwicklung des Mittelalters leisten, indem die Anwendung moderner Ideen und Modelle erleichtert wird.

Leider sind direkte Belege für die im Mittelalter tatsächlich berechneten Zinssätze schwer zu finden, wie aus den sehr kurzen Abschnitten über das Mittelalter in der Standardgeschichte der Zinssätze hervorgeht. Auch dies kann auf das Wucherverbot zurückzuführen sein, das „Financial Engineering“ dazu ermutigte, Produkte zu konstruieren, die Zinsaufwendungen versteckten oder verschleierten. Das Problem ist, dass solche Gebühren aufgrund ihres Designs entweder in den überlebenden Aufzeichnungen unsichtbar sind oder dass es schwierig ist, sie in standardisierte Zinssätze umzuwandeln, wenn die relevanten Daten gefunden werden können. Selbst wenn es möglich ist, die Zinssätze für bestimmte Transaktionen nachträglich zu berechnen, können diese aufgrund eigenwilliger Faktoren wie der Art der Transaktion, der Bonität des Kreditnehmers oder der Situation des Geldmarkts zum Zeitpunkt des Umgangs dramatisch variieren das Darlehen. Infolgedessen ist es sehr schwierig, die mittelalterlichen Zinssätze zu verallgemeinern.

Obwohl einige Wirtschaftsmodelle auf dem risikofreien Zinssatz oder dem Realzins nach der Inflation beruhen, gibt es in der Praxis heute keinen einzigen Zinssatz, und dies galt auch im Mittelalter. Der beste Beweis für mittelalterliche Zinssätze sind Staatsanleihen und insbesondere die von den italienischen Stadtstaaten verkauften langfristigen Renten. Über die Zinssätze für kurzfristige Vorschüsse und für Monarchen ist weniger bekannt. Es gibt auch einige Informationen über Konsumentenkredite von Pfandhäusern oder jüdischen Kreditgebern, deren Höchstsätze häufig gesetzlich auf 1, 2 oder 4 Tage im Pfund pro Woche festgelegt wurden (annualisiert bei 21,7%, 43,3% bzw. 86,7%). Während Staatsverschuldung und Verbraucherkredite eindeutig eine wichtige Rolle spielten, betraf eine möglicherweise wichtigere Frage für die mittelalterliche Wirtschaft die Zinssätze für Handelskredite, insbesondere für Händler, die den Handel finanzieren möchten.


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